У першій половині 2022 року було багато фундаментальних і макрозбурень.Під резонансом багатьох факторів Shanghai Aluminium пішов з ринку перевернутої V.Загалом тенденцію першого півріччя можна поділити на два етапи.Перший етап — з початку року до першої декади березня.Внутрішнє постачання обмежене через обмеження виробництва з охорони навколишнього середовища, пов’язані з зимовими Олімпійськими іграми та епідемією Baise.За кордономпостачальники алюмінієвих профілівсильно постраждав від конфлікту між Росією та Україною.З одного боку, зросли занепокоєння щодо скорочення виробництва в Європі, а з іншого боку, центр витрат зріс через зростання цін на енергоносії в контексті конфлікту.У зв’язку зі стрімким падінням нікелю в Лондоні на початку березня Шанхайський алюміній продовжував зростати з початку року, досягнувши піку в 24 255 юанів за тонну, максимуму за чотири з половиною місяці.Проте з кінця березня, незважаючи на те, що він увійшов у традиційний пік сезону попиту, під впливом боротьби з епідемією в багатьох місцях, очікування значного відновлення попиту не виправдалися, і тиск з боку пропозиції поступово з’явився.Грошово-кредитна політика ФРС продовжує посилюватися, а занепокоєння ринку щодо глобальної економічної рецесії чинить значний тиск на ціну алюмінію.
Сторона пропозиції скорочує виробництво та відновлює виробництво, висхідний імпульс змінюється тиском вниз
The Виробники алюмінієвих профіліву Китаї вплинуло скорочення виробництва в першому кварталі.На початку року виробництво було обмежено через зимову Олімпіаду, а також придушено масштабне скорочення виробництва глинозему в сировинній частині.У лютому епідемія в Гуансі призвела до розширення скорочення виробництва електролітичного алюмінію в Байсе.Регіон Байсе є одним з основних районів виробництва електролітичного алюмінію в Китаї.Епідемія викликала занепокоєння ринку щодо пропозиції.З кінця лютого по березень, під впливом конфлікту між Росією та Україною, закордонне постачання було напруженим, і ринок почав торгувати ймовірністю того, що «Русал» постраждав від санкцій, і ймовірністю скорочення виробництва через високі витрати на енергоносії в Європі.Під впливом численних внутрішніх і зовнішніх факторів показники пропозиції алюмінію в першому кварталі завжди були напруженими, а ціни на алюміній набрали імпульсу вгору.
Починаючи з другого кварталу, показники пропозиції змінилися.Ліміт виробництва зимових Олімпійських ігор і вплив епідемії Baise закінчилися.Постачальники поступово відновили виробництво, і відновлення виробництва в Юньнані показало ознаки прискорення.У подальшому, оскільки нові виробничі потужності продовжують вводитися у виробництво, виробництво електролітичного алюмінію поступово збільшується.Хоча енергетична криза завжди вплинула на зовнішню пропозицію, скорочення виробництва в Європі в основному зосереджено на четвертому кварталі 2021 року та першому кварталі 2022 року, і в майбутньому нових скорочень виробництва не буде.Тому, починаючи з другого кварталу, підтримка з боку закордонних поставок почне слабшати, і з безперервним вивільненням внутрішніх потужностей з виробництва електролітичного алюмінію поступово з’являється тиск на ціни алюмінію через збільшення пропозиції.
Традиційний пік сезону перервала епідемія, і попит у першому півріччі залишився слабким
Незважаючи на те, що попит на початку року був слабким через такі фактори, як незадовільні дані про нерухомість і попит у міжсезоння, ринок очікував високого сезону попиту, що підтримувало тенденцію до зростання цін на алюміній.Однак спалах у Шанхаї почався в березні, і спалахи з'явилися в багатьох частинах країни.Профілактика та боротьба з епідемією обмежили транспортування та будівництво вниз за течією.Крім того, через велику тривалість епідемія вплинула на весь сезон пікового попиту, і характеристики пікового сезону не проявилися.
Незважаючи на пізню стадію епідемії, країна послідовно запровадила низку сприятливих заходів для стимулювання відновлення споживання після епідемії, що зміцнило впевненість ринку у відновленні попиту та підвищило ціни на алюміній.Однак, з точки зору фактичних показників, незважаючи на те, що споживання алюмінію на переробці в червні покращилося порівняно з попереднім періодом, покращення не є очевидним, а показники нерухомості завжди були поганими, що сповільнило відновлення попиту .На тлі сильних очікувань і слабкої реальності важко підтримувати продовження зростання цін на алюміній.Крім того, з наближенням міжсезоння попит навряд чи суттєво покращиться.
Запаси алюмінію в Шанхаї та Лондоні продовжують знижуватися, і існує певна підтримка нижчих цін на алюміній
У першій половині цього року запаси алюмінію в Лондоні в цілому скорочувалися, і на деякий час відновилися, але загальна тенденція до зниження не змінилася.Запаси алюмінію в Лондоні впали з 934 000 тонн на початку року до поточних 336 000 тонн.Є ознаки того, що рівень запасів впав до найнижчого рівня за більш ніж 21 рік.З початку року до початку березня загальні запаси алюмінію в Шанхаї зросли, досягнувши максимуму за десять місяців 11 березня, а потім запаси почали знижуватися, і останні запаси впали до нового мінімуму в більш ніж два роки.Загалом запаси алюмінію в Шанхаї та Лондоні наразі перебувають у стані безперервного зниження, і постійне падіння до нових мінімумів має певну підтримку нижче ціни на алюміній.
Ризик глобальної економічної рецесії зростає, а песимістична макроатмосфера тисне на ціни на алюміній
Цього року макротиск посилюється.Конфлікт між Росією та Україною, який почався на початку року, загострився.Ціни на енергоносії різко зросли, що призвело до поступового погіршення інфляції за кордоном.Позиція ФРС поступово стала яструбиною.На початку травня та червня дані показали, що інфляція за кордоном була високою.На цьому тлі Федеральна резервна система Звук підвищення процентних ставок і скорочення балансу є більш агресивним, а очікування глобальної рецесії послабило ринкову атмосферу, і кольорові метали перебувають під тиском.Особливо наприкінці червня Федеральна резервна система вирішила підвищити процентні ставки на 75 базисних пунктів і продовжити підвищення процентних ставок у майбутньому, що спричинило крах настроїв на ринку, і ринок був стурбований ризиком економічної рецесії.
Що стосується майбутньої тенденції, макросередовище все ще може бути неоптимістичним.Індекс долара США знаходиться на високому рівні.Останній ІСЦ США в червні зафіксував найбільше річне зростання за понад 40 років, але Байден сказав, що дані про інфляцію в минулому часі.очікується, що він відступить.Ставлення ФРС до контролю над інфляцією стає дедалі рішучішим.У липні ФРС може продовжити підвищення процентних ставок на 75 базисних пунктів.Ринок все ще стурбований глобальною економічною рецесією.Песимізм макроекономічних настроїв має більший вплив на майбутні ціни на алюміній і може залишатися під тиском у короткостроковій перспективі.
З фундаментальної точки зору, попит увійшов у міжсезоння, короткострокове споживання може навряд чи відчути значне покращення, а обсяг пропозиції продовжує зростати.Хоча ціна на алюміній впала до собівартості, новин про скорочення виробництва все ще немає.Якщо втрата електролітичних алюмінієвих заводів не призведе до уповільнення збільшення або скорочення виробництва, падіння фундаментальних показників продовжуватиме залишатися слабким, а ціни на алюміній продовжуватимуть падати, і продовжуватимуть тестувати підтримку витрат, доки скорочення виробництва не принесе нових водій.
Час публікації: 8 серпня 2022 р
